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VOL 19

4月10日

*ST長(zhǎng)油退市的迷思

自2007年步入資本市場(chǎng)，長(zhǎng)航油運(yùn)就頭頂央企的“金字招牌”；“國(guó)油國(guó)運(yùn)”政策的“歷史機(jī)遇”，為它筑起了一道“護(hù)城河”。或因價(jià)值投資、或因押寶重組，近15萬(wàn)的股民成為*ST長(zhǎng)油股東，曾期望共襄一場(chǎng)財(cái)富盛會(huì)。
　　2014年春天，*ST長(zhǎng)油發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)4月23日之前公司股票將進(jìn)入退市整理板交易。連虧的*ST長(zhǎng)油即將黯然告別A股市場(chǎng)。也正因如此，其作為一家央企進(jìn)入退市企業(yè)行列所產(chǎn)生的效應(yīng)，已不是一家企業(yè)退市那么簡(jiǎn)單。

*ST長(zhǎng)油：當(dāng)退市來(lái)敲門(mén)

*ST長(zhǎng)油是中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)控股子公司,經(jīng)營(yíng)全球航線的原油、成品油以及化工品、液化氣等特種運(yùn)輸業(yè)務(wù)。在近年來(lái)油運(yùn)市場(chǎng)景氣度持續(xù)低迷的大背景下，*ST長(zhǎng)油呈現(xiàn)出了業(yè)績(jī)“四連虧”。3月22日，*ST長(zhǎng)油發(fā)布2013年年報(bào)，凈利潤(rùn)巨虧59.22億元，期末凈資產(chǎn)-20.97億元。因2010年、2011年和2012年連續(xù)三年虧損，*ST長(zhǎng)油自2013年5月14日起被暫停上市。2014年4月11日下午，上交所公告宣布，終止*ST長(zhǎng)油上市交易。12日，*ST長(zhǎng)油發(fā)布公告確認(rèn)，公司將進(jìn)入退市整理期交易階段，起始日為4月21日，退市整理期為三十個(gè)交易日。退市“靴子”落地，首家退市央企就此誕生。[點(diǎn)擊詳細(xì)]

15億投資者夢(mèng)碎*ST長(zhǎng)油

分析人士認(rèn)為，ST長(zhǎng)油如今巨虧的主要根源在于“運(yùn)力明顯過(guò)剩和全球石油需求增長(zhǎng)放緩”，在低迷的環(huán)境下，長(zhǎng)航油運(yùn)的運(yùn)力規(guī)模卻成倍增長(zhǎng)。
　　2013年，ST長(zhǎng)油的運(yùn)力規(guī)模達(dá)到86艘、789萬(wàn)載重噸。而2008年初登陸資本市場(chǎng)時(shí)，長(zhǎng)航油運(yùn)的運(yùn)力規(guī)模為58艘、182萬(wàn)載重噸。也就是說(shuō)，五年間，油運(yùn)市場(chǎng)江河日下的大背景下，長(zhǎng)航油運(yùn)的運(yùn)力增加了近4倍。運(yùn)力擴(kuò)張，負(fù)債造船，使得銀行借貸過(guò)大，負(fù)債率過(guò)高成了虧損主因。[點(diǎn)擊詳細(xì)]

追溯調(diào)整直逼退市

公開(kāi)資料顯示，在原2010年年報(bào)中，長(zhǎng)航油運(yùn)盈利883.46萬(wàn)元。2012年4月，長(zhǎng)航油運(yùn)發(fā)布了《前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正公告》，對(duì)2010年財(cái)務(wù)報(bào)表中“售后回租賬務(wù)處理差錯(cuò)”和“燃料費(fèi)成本及跨期收入差錯(cuò)”進(jìn)行了追溯重述。經(jīng)過(guò)上述調(diào)整后的業(yè)績(jī)由原來(lái)盈利883萬(wàn)元變?yōu)樘潛p1859萬(wàn)元。變臉之快，讓一些投資者措手不及。股民稱，若當(dāng)時(shí)沒(méi)有追溯調(diào)整，那即便后來(lái)連虧三年，目前長(zhǎng)油“充其量也只是暫停上市”。此次調(diào)整成為到4年后*ST長(zhǎng)油退市的肇因。[點(diǎn)擊詳細(xì)]

或成為我國(guó)首例“欺詐退市”

股民“維權(quán)”：虛假陳述騙取定向增發(fā)？

為挽救被深度套牢的資金，股民們恐會(huì)有一些針對(duì)性動(dòng)作，其中一方面便是對(duì)公司及監(jiān)管層帶去壓力。3月31日的維權(quán)現(xiàn)場(chǎng)，股民質(zhì)疑的焦點(diǎn)集中于ST長(zhǎng)油2010年的“出錯(cuò)的年報(bào)”。證券律師王智斌稱，ST長(zhǎng)油追溯調(diào)整業(yè)績(jī)，涉嫌“誤導(dǎo)性陳述”。他的觀點(diǎn)是，股民在業(yè)績(jī)追溯調(diào)整前買(mǎi)入ST長(zhǎng)油，并不知道“前面還有個(gè)坑”，“ST長(zhǎng)油突然調(diào)整業(yè)績(jī)，對(duì)一些投資者來(lái)說(shuō)不公平”。然而是否構(gòu)成虛假陳述，最終需要證監(jiān)會(huì)的調(diào)查認(rèn)定，目前尚未追責(zé)。[點(diǎn)擊詳細(xì)]

“牛散”：愿意接手

ST長(zhǎng)油退市，陳慶桃是15萬(wàn)股民中受影響最大的一個(gè)。去年的年報(bào)顯示，陳慶桃共持有ST長(zhǎng)油777.7萬(wàn)股，是第一大自然人股東。長(zhǎng)期以來(lái)，陳慶桃都是資本市場(chǎng)上的“傳說(shuō)”——他擅長(zhǎng)買(mǎi)ST股，并獲封“ST股專業(yè)戶”。ST宏盛、ST炎黃、*ST金泰等，都曾是他的“獵物”。此番入股長(zhǎng)油，亦有一些聲音認(rèn)為，陳慶桃意在博重組。[點(diǎn)擊詳細(xì)]

上交所：將嚴(yán)格按照規(guī)則予以處理

2013股民夢(mèng)斷航運(yùn)業(yè)

*ST鳳凰難扭暫停上市敗局

*ST中遠(yuǎn)“變賣家產(chǎn)”避免退股

2013年3月29日，同為航運(yùn)公司的中國(guó)遠(yuǎn)洋因連續(xù)兩年凈利潤(rùn)均為負(fù)值而遭遇退市風(fēng)險(xiǎn)警示的特別處理。若公司2013年度再度發(fā)生虧損，則將面臨暫停上市的危機(jī)。然而，正當(dāng)危機(jī)之際，公司卻用化解了這一場(chǎng)危機(jī)，其中包括出售股權(quán)，以及出售青島、上海等兩處物業(yè)資產(chǎn)股權(quán)項(xiàng)目取得處置收益，最終完成了摘星摘帽的大逆轉(zhuǎn)。然而*ST中遠(yuǎn)“特殊手段”難掩去年航運(yùn)市場(chǎng)的不景氣，通過(guò)毛利率可以窺見(jiàn)一斑。2013年，運(yùn)輸業(yè)的毛利率已變?yōu)?8.2%，而油品運(yùn)輸?shù)拿室呀抵?10.69%，航運(yùn)市場(chǎng)低迷。[點(diǎn)擊詳細(xì)]

航運(yùn)行業(yè)今年有望見(jiàn)底

2013年是航運(yùn)公司很難過(guò)的一年，多數(shù)上市公司經(jīng)營(yíng)慘淡，扭虧為盈的公司大多也是依賴出售資產(chǎn)。不過(guò)業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，最壞的時(shí)候或已經(jīng)過(guò)去，港口航運(yùn)業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)回暖信號(hào)。近期隨著自貿(mào)區(qū)和國(guó)企改革概念發(fā)酵，港口航運(yùn)股表現(xiàn)活躍。中信建投分析師認(rèn)為，2013年是全球運(yùn)力過(guò)剩最嚴(yán)重的一年，2014年將是航運(yùn)業(yè)緩慢復(fù)蘇之年。[點(diǎn)擊詳細(xì)]

VOL 19

讓一部分股民先成熟起來(lái)