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VOL 14

10月14日

三五互聯(lián)11日公告宣布終止重組事宜，股價(jià)隨即放量暴跌9.65%。投資者發(fā)現(xiàn)，這或許并不是一起“單純”的重組失敗案例。事實(shí)上，在三五互聯(lián)推出重組方案后，借著股價(jià)遭遇爆炒的機(jī)會(huì)，公司實(shí)際控制人龔少暉控股的中網(wǎng)興，通過減持600萬股成功套現(xiàn)5532萬元。市場(chǎng)認(rèn)為，這是一場(chǎng)股東自編自導(dǎo)自演的、借“偽利好”進(jìn)行減持的大戲，卻讓眾多散戶當(dāng)了炮灰。
三五互聯(lián)8月27日宣布，重組中金在線存在重大的不確定性以及終止可能性，原因稱中金在線上半年業(yè)績(jī)不如預(yù)期。而此前這個(gè)“高調(diào)”的業(yè)績(jī)承諾是在網(wǎng)絡(luò)財(cái)經(jīng)信息服務(wù)行業(yè)過冬的背景下許下的，這個(gè)“不如預(yù)期”的結(jié)果是否早就該是三五互聯(lián)“預(yù)期之內(nèi)”？而趁著收購利好的東風(fēng)，股價(jià)一路飆漲的背后，控股股東龔少輝卻早已套現(xiàn)收貨4000萬元，三五互聯(lián)是不是憑借一個(gè)似是而非的收購預(yù)案為大股東減持提供便利？ 翻看此次收購的歷史，公司釋放收購中金在線利好的日期與公司的解禁日有非常強(qiáng)烈的巧合。5月4日公司釋放了收購中金在線預(yù)案的利好，經(jīng)過了一段蕩氣回腸的放量大漲之后，在6月26日，卻現(xiàn)身大宗交易平臺(tái)，遭遇大量賣出。是有意為之還是巧合？[點(diǎn)擊詳細(xì)]
三五互聯(lián)重組迷霧待解

三五互聯(lián)重組迷霧待解

三五互聯(lián)重組成套現(xiàn)“陷阱”

溢價(jià)收購中金在線100%股權(quán)

停盤了3個(gè)月的三五互聯(lián)5月4日公布了購買資產(chǎn)的預(yù)案。公司擬向控股股東、實(shí)際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)人之外的沈文策先生等7名自然人發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買中金在線100%股權(quán)。公司擬發(fā)行2100萬股用于購買中金在線股權(quán)，發(fā)行價(jià)為8.14元/股；擬發(fā)行960萬股募集配套資金，募集的配套資金總額約不超過7000萬元，發(fā)行價(jià)不低于7.33元/股。值得注意的是，本次交易前，中金在線需對(duì)其業(yè)務(wù)和資產(chǎn)進(jìn)行重組、整合，具體包括中金在線將收購與其業(yè)務(wù)具有較大關(guān)聯(lián)性的天信投資100%股權(quán)，以及籌備將持有的與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的昆侖映畫66.67%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方等。[點(diǎn)擊詳細(xì)]

重組夭折 股價(jià)一度跌停

10月10日三五互聯(lián)發(fā)布公告稱因中金在線業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期而終止收購的計(jì)劃。記者看到，從5月份公布收購預(yù)案以來，三五互聯(lián)的股價(jià)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)巨大漲幅，期間還伴隨著10轉(zhuǎn)10的擴(kuò)股利好，而三五互聯(lián)的股東更是趁市場(chǎng)熱情高漲之時(shí)，大肆減持手中的股票。但散戶們似乎只把目光集中在了收購方案上，認(rèn)為放棄收購實(shí)為正確之選，并期待利空出盡后的股價(jià)走勢(shì)。但截至發(fā)稿時(shí)止，公司每股報(bào)收于11.78元，跌幅為9.8%，并多次觸及跌停價(jià)。[點(diǎn)擊詳細(xì)]

終止重組早有預(yù)兆

在重組預(yù)案推出后，三五互聯(lián)曾于8月27日、9月27日兩度發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，告誡本項(xiàng)交易存在終止的可能性，理由與今日大致相仿。兩份公告發(fā)布之后，外界就已預(yù)感收購中金在線一事可能泡湯，并懷疑這次重組可能是個(gè)“陰謀”。原來在方案推出之后，三五互聯(lián)隨即連續(xù)5個(gè)漲停；在略作調(diào)整之后，該股在6月又重拾升勢(shì)，至昨日盤中仍在創(chuàng)歷史新高，5個(gè)多月漲幅超過210%。[點(diǎn)擊詳細(xì)]

風(fēng)險(xiǎn)提示已演變成真

股東中網(wǎng)興曾推出減持計(jì)劃，決定從6月25日起的半年時(shí)間里減持三五互聯(lián)約300萬股；若遇送股及轉(zhuǎn)股，減持?jǐn)?shù)量相應(yīng)調(diào)整。次日，三五互聯(lián)剛好除權(quán)除息，分配方案為“10轉(zhuǎn)10”。中網(wǎng)興僅用了兩天時(shí)間便快速減持了600萬股，套現(xiàn)5532萬元。需要說明的是，中網(wǎng)興由三五互聯(lián)的實(shí)際控制人龔少暉控制，其持有的上市公司股份剛于5月10日解禁，距離重組方案推出時(shí)間僅相隔6天。這不免令外界懷疑，三五互聯(lián)推出的這項(xiàng)重組僅是為了推高股價(jià)，以達(dá)到高位套現(xiàn)目的。至此，三五互聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn)提示已演變成真。[點(diǎn)擊詳細(xì)]

真相：限售股東狂歡 投資往事不堪

赤裸裸的利益輸送

除去中金在線，上市以來，三五互聯(lián)已兩次對(duì)外并購，涉及募資12948.25萬元。首個(gè)并購項(xiàng)目是北京億中郵。今年一季度，億中郵虧損236.09萬元。更有甚者，另一個(gè)并購項(xiàng)目北京中亞互聯(lián)則在承諾期內(nèi)無法達(dá)到預(yù)期。[點(diǎn)擊詳細(xì)]

中金在線：說好的業(yè)績(jī)呢？

中金在線這幾年的盈利能力不斷縮水，2011年、2012年?duì)I收分別為6936.97萬元、6299.41萬元，凈利潤(rùn)分別為1724.09萬元、674.72萬元。在盈利走下坡路的過程中，在去年凈利只有區(qū)區(qū)600多萬的前提下，中金在線說好今年2500萬的業(yè)績(jī)從何而來？到哪里去賺？怎么賺？事實(shí)上，國內(nèi)整個(gè)網(wǎng)絡(luò)財(cái)經(jīng)信息服務(wù)行業(yè)都在過冬，其中，東方財(cái)富今年上半年凈利下滑151.65%，虧損1949萬元；大智慧上半年虧損1.58億元；金融界今年一季度虧損430萬美元。而相比他們，現(xiàn)營收規(guī)模、市場(chǎng)份額更小的中金在線，“高調(diào)”的業(yè)績(jī)承諾到底底氣何來？[點(diǎn)擊詳細(xì)]

【責(zé)任編輯】郎夢(mèng)盼
律師:怎么可能客觀估值

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日信證券TMT行業(yè)研究員魯軍表示，這是一箭雙雕，拉高股價(jià)為限售股股東高位套現(xiàn)的同時(shí)，又可以融到資金。對(duì)于關(guān)聯(lián)方收購，監(jiān)管部門只是審核嚴(yán)格一些，但監(jiān)管不是很嚴(yán)，而且并購是企業(yè)自主行為，監(jiān)管部門不宜過多干涉，這不同于上市；而定向增發(fā)融資，是股權(quán)融資中最為容易的一個(gè)。[點(diǎn)擊詳細(xì)]

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